DEFENSIVA AKTIER

KAPITEL 1

Vad är defensiva aktier?

Aktierna du ska äga i en lågkonjunktur:

Definitionen av defensiva aktier är aktier som tenderar att prestera relativt bra trots hög- eller lågkonjunktur. De är särskilt eftertraktade att äga under lågkonjunkturer då de flesta kategorier av aktier under dessa perioder tenderar att prestera sämre.

Anledningen till varför defensiva aktier är stabila beror på att efterfrågan på företagens varor och tjänster fortsätter att vara stabil, trots hög- eller lågkonjunktur. Exempel på sådana varor är mat och läkemedel. Vi klarar oss helt enkelt inte utan dessa varor och kommer fortsätta att efterfråga dem oavsett vår ekonomiska situation.

1.1

Exempel på defensiva aktier

Det finns flera olika typer av defensiva aktier och vanligtvis delas de in i två kategorier. Läs om dem nedan.

1. Livsnödvändiga varor

Till denna kategori tillhör bolag som erbjuder varor som är livsnödvändiga. Det vill säga varor som vi inte kan vara utan trots ett kritiskt ekonomiskt läge. Till denna kategori tillhör följande typer av branscher och bolag:

• Livsmedel – ICA, Axfood och Cloetta.
• Läkemedel – AstraZeneca, Pfizer och Moderna.
• Teleoperatörer – Tele2, Telia och Telenor.

Läs mer om denna kategori under kapitel 4.

2. “Fly verkligheten”-varor

Till denna kategori tillhör de varor som inte är livsnödvändiga men som människor ändå konsumerar, trots en svår ekonomisk kris. De kan ses som varor som hjälper en att “fly verkligheten”. Till denna kategori tillhör följande typer av branscher och bolag.

• Alkohol – Heineken, Diageo och Anheuser-Busch InBev.
• Tobak – Scandinavian Tobacco Group, BAT och Philip Morris.
• Spel – Kindred, Betsson och Evolution.

Läs mer om denna kategori under kapitel 5.

1.2

Varför investera i defensiva aktier?

Det finns flera anledningar till varför defensiva aktier kan vara bra att äga. Nedan kan du läsa om de främsta argumenten för att investera i dem.

KAPITEL 2

15 bästa defensiva aktier

Nedan presenteras vilka defensiva aktier som presterat bäst på börsen under en 5-årsperiod. Perioden avser år 2019 fram till och med år 2023. Längre ner i kapitel 2 – 3 kan du läsa om några populära defensiva aktier att äga under oroliga tider.

Bästa defensiva aktier – 2019 till 2023:

(Tabell uppdaterad februari 2024)

* Riskvarning: eToro är en investeringsplattform för flera tillgångar. Värdet på dina investeringar kan gå upp eller ner. Ditt kapital är i fara.

KAPITEL 3

Företag som säljer livsnödvändiga varor

Livsnödvändiga varor avser sådana som vi inte kan vara utan och som vi kommer att fortsätta efterfråga oavsett vår ekonomiska situation. Exempel på sådana varor är livsmedel och läkemedel.

Vidare kan det också handla om mobilabonnemang som vi alla idag är beroende av för att kunna kommunicera, göra bankärenden, shoppa och så vidare.

3.1

Varför är de defensiva?

Anledningen till varför bolag som erbjuder dessa varor klassas som defensiva är att deras intäkter och vinster tenderar att hålla sig stabila oavsett konjunkturläge.

Detta till skillnad från bolag som säljer produkter och tjänster som vi tenderar att konsumera när vi har pengar över, såsom en Playstation, en kaffekokare eller utlandsresa till Thailand.

3.2

3 bolag tillhörande kategorin

1. Axfood

Axfood är en av Sveriges största livsmedelskoncerner. Förutom livsmedel säljer man också diverse varor inom dagligvaruhandeln. Några av de mest kända livsmedelskedjorna, inom koncernen, är Willys och Hemköp. Dessa satsar båda på att erbjuda livsmedel till ett billigt pris. I

Funderar du på att investera i Axfood? Deras aktie AXFO finns tillgänglig att handla här.

Kursutveckling 5 år:

(Bildkälla: TradingView)

Övrig information:

• VD: Klas Balkow
• Grundades: 2000
• Huvudkontor: Stockholm
• Ticker symbol: AXFO

2. AstraZeneca

AstraZeneca är Sveriges, och ett av världens, största läkemedelsbolag. Bolaget har sedan år 1999 lyckats etablera sig som en mycket stark spelare inom läkemedelsbranschen. Företaget specialiserar sig framförallt på att ta fram läkemedel mot sjukdomar inom hjärta, metabolism och cancer samt andningsvägar.

Funderar du på att investera i AstraZeneca? Deras aktie AZN finns tillgänglig att handla här.

Tips! Läs om bästa läkemedelsbolagen här.

Kursutveckling 5 år:

(Bildkälla: TradingView)

Övrig information:

• VD: Pascal Soriot
• Grundades: 1999
• Huvudkontor: Cambridge
• Ticker symbol: AZN

3. Tele2

Tele2 är en av Sveriges största teleoperatörer. Man har en mycket hög varumärkeskännedom med kända varumärken som Comviq, Boxer och Tele2. Förutom att vara verksam i Sverige har man även etablerat sin verksamhet i Baltikum och Nederländerna.

Funderar du på att investera i Tele2? Deras aktie TEL2 B finns tillgänglig att handla här.

Kursutveckling 5 år:

(Bildkälla: TradingView)

Övrig information:

• VD: Kjell Morten Johnsen
• Grundades: 1993
• Huvudkontor: Stockholm
• Ticker symbol: TEL2 A och B

KAPITEL 4

Företag som säljer “fly verkligheten" varor

Varor inom denna kategori avser sådana som inte är livsnödvändiga men som människor ändå tenderar att fortsätta att efterfråga trots lågkonjunktur. I vissa fall kan efterfrågan på dessa varor öka under ekonomiskt svåra tider då de ger en känsla av att vi kan “fly från verkligheten”. Exempel på sådana varor och tjänster är alkohol, tobak och spel.

4.1

Varför är de defensiva?

Faktum är att människor tenderar att konsumera mer alkohol och tobak samt spela mer casino och betting under ekonomiskt svåra tider. Dessa varor och tjänster är sätt för människor att hantera den ekonomiska pressen och fortsätta att njuta av vardagen.

Den fortsatta, eller till och med ökade, efterfrågan gör att bolagen får in stabila intäkter oavsett konjunkturläge. Därför tenderar deras aktiekurser inte att sjunka lika mycket på börsen som många andra bolag, eftersom deras intäkter är mer förutsägbara.

4.2

3 bolag tillhörande kategorin

1. Diageo

Diageo är ett bolag som tillverkar alkoholhaltiga drycker. Man äger några av världens starkaste varumärken inom sprit och öl. Exempel på några av bolagets mest kända varumärken är Black Label, Smirnoff och Baileys.

Funderar du på att investera i Diageo? Deras aktie DEO finns tillgänglig att handla här.

Kursutveckling 5 år:

(Bildkälla: TradingView)

Övrig information:

• VD: Ivan Menezes
• Grundades: 1997
• Huvudkontor: London
• Ticker symbol: DEO

2. Philip Morris

Philip Morris är ett av de största och starkaste tobaksbolagen på världsmarknaden. Man äger bland annat varumärkena Marlboro, Chesterfield och L&M. År 2022 köpte man även upp den svenska snustillverkaren, Swedish Match, för ungefär 16 miljarder amerikanska dollar.

Funderar du på att investera i Philip Morris? Deras aktie PM finns tillgänglig att handla här.

Kursutveckling 5 år:

(Bildkälla: TradingView)

Övrig information:

• VD: Jacek Olczak
• Grundades: 1900
• Huvudkontor: New York
• Ticker symbol: PM

3. Betsson

Betsson är ett av världens starkaste bolag när det kommer till gambling och betting över nätet. Bolaget har fått se sina intäkter öka kraftigt under ekonomiskt oroliga tider. Ett av de senaste exemplen på ökade intäkter kom som en effekt av Covid-19 pandemin. Då började många människor spela som ett sätt att fördriva tiden.

Funderar du på att investera i Betsson? Deras aktie BETS B finns tillgänglig att handla här.

Tips! Läs mer om spelbolag aktier här.

Kursutveckling 5 år:

(Bildkälla: TradingView)

Övrig information:

• VD: Pontus Lindwall
• Grundades: 1963
• Huvudkontor: Stockholm
• Ticker symbol: BETS B

KAPITEL 5

Cykliska vs defensiva aktier i lågkonjunktur

Cyclical vs. non-cyclical firms:

I följande kapitel kommer vi att gå igenom två praktiska exempel på hur ett cykliskt och ett defensivt bolag utvecklar sig under en lågkonjunktur. Som cykliskt bolag väljer vi Bank of America (BAC). Som defensivt bolag väljer vi Axfood (AXFO).

5.1

Exempel på lågkonjunktur

Från år 2009 och fram till 2015 pågick en lågkonjunktur i världsekonomin. Lågkonjunkturen uppstod som en effekt av den stora bostadsbubblan som sprack år 2008.

Som ett mått på hög- och lågkonjunktur tenderar BNP-tillväxten att vara ett bra riktmått. En negativ BNP-tillväxt tyder på att ekonomin befinner sig i en lågkonjunktur. I bilden nedan ser du hur BNP-indikatorn från SCB är negativ mellan perioden 2009 och 2015.

BNP-indikator per månad mellan 2000 och 2022:

(Bildkälla: SCB)

5.2

Cyklisk aktie i lågkonjunktur

Bank of America är en av USA:s största banker. Banksektorn är mycket känslig för konjunkturläget och tenderar att påverkas negativt under lågkonjunkturer. Detta som en effekt av att hushåll och företag lånar mindre pengar, vilket är bankernas största inkomstkälla.

Som en effekt tenderar de att prestera tillfälligt sämre under lågkonjunkturer. Bilden nedan är tagen från Börsdata. Den visar på Bank of Americas omsättnings- och vinstutveckling för perioden 2009 fram till 2015 (markerad med röd färg).

Bank of America årlig omsättning och vinst mellan 2009 och 2020:

(Bildkälla: Börsdata)

5.3

Defensiv aktie i lågkonjunktur

Axfood anses vara en mycket stabil aktie att äga under ekonomiskt oroliga tider. Deras matvarukedjor inkluderar bland annat Willys och Hemköp. Trots lågkonjunktur är människor tvungna att handla mat. Det är något som vi inte kan vara utan.

Willys är även en lågpriskedja. I svåra ekonomiska tider tenderar många konsumenter att prioritera billigt framför dyrt. Istället för att gå till ICA, som tenderar att vara dyrare, väljer fler konsumenter att gå till Willys.

Axfood står alltså starkt även under en lågkonjunktur. Deras varor fortsätter att efterfrågas, trots att människor har mindre pengar i plånboken. Bilden nedan är även den tagen från Börsdata och visar Axfoods omsättnings- och vinstutveckling för perioden 2009 fram till 2015 (markerad rött).

Axfood årlig omsättning och vinst mellan 2009 och 2020:

(Bildkälla: Börsdata)

KAPITEL 6

Cykliska vs defensiva aktier i högkonjunktur

I följande kapitel kommer vi att fortsätta på vårt praktiska exempel från kapitlet ovan. Vi väljer återigen Bank of America (BAC) som cykliskt bolag och Axfood (AXFO) som defensivt bolag. Nu ska vi istället se hur deras respektive omsättning- och vinstutveckling sett ut under en högkonjunktur.

6.1

Exempel på högkonjunktur

Slutligen, efter några tuffa år under lågkonjunktur, övergick världsekonomin till att gå in i en högkonjunktur. Detta som en effekt av politiska finansiella beslut som hjälpt till att lyfta både hushåll och företag ut ur den svåra ekonomiska krisen.

Åren som följde, 2015 till och med 2020, är några av de bästa börsåren i vår historia. Det rödmarkerade fältet i bilden nedan visar på positiv BNP-tillväxt ända fram till 2020 då Covid-19 började sprida sig snabbt över världen.

BNP-indikator per månad mellan 2000 och 2022:

(Bildkälla: SCB)

6.2

Cyklisk aktie i högkonjunktur

Låga räntor och låg inflation har lett till att man kunnat låna billigt och köpa mer varor och tjänster. Detta har inte minst visat sig mycket gynnsamt för banksektorn. Banker är beroende av att kunna låna ut pengar. Det är deras största inkomstkälla.

Bilden nedan visar hur Bank of Americas omsättning och vinst ökat markant från 2015 fram till 2020. Perioden är markerad med röd färg och visar hur omsättning och vinst ökade med cirka 11 %, respektive 73 %.

Bank of America årlig omsättning och vinst mellan 2009 och 2021:

(Bildkälla: Börsdata)

6.3

Defensiv aktie i högkonjunktur

Hur har det gått för Axfood under samma period? Inte särskilt dåligt det heller. Vad som oftast misstolkas med defensiva aktier är att de endast presterar bra under lågkonkuturer. Faktum är att de presterar bra även i högkonjunkturer.

Vi ser i bilden nedan att Axfood fortsatt att presentera bra omsättningstillväxt och vinstresultat efter att ha tagit sig ur den långdragna lågkonjunkturen. Den totala omsättningstillväxten och vinsttillväxten blev cirka 40 %, respektive 58 %.

Axfood årlig omsättning och vinst mellan 2009 och 2021:

(Bildkälla: Börsdata)

KAPITEL 7

När ska man köpa defensiva aktier?

Utifrån kapitel 5 och 6 kan vi konstatera att defensiva aktier kan utgöra en god investering i tider av ekonomiska oroligheter då efterfrågan på deras varor hålls relativt stabil. Detta i jämförelse med cykliska aktier, där efterfrågan på deras varor tenderar att sjunka och stiga kraftigt i samband med låg- och högkonjunkturer.

Ännu en gång ska vi utgå ifrån samma tidsperiod, från 2009 fram till 2020, som vi nämnt i de tidigare två kapitlen. Vi ska också utgå ifrån Bank och America och Axfoods och ta oss en titt på hur deras respektive aktiekurser rört sig under konjunkturcyklerna.

7.1

Hur aktiekurserna rör sig i lågkonjunktur

Nedan kan du se hur båda aktiekurserna rört sig under lågkonjunkturen som rådde från 2008/2009 fram till 2015.

1. Bank of America

Inte helt förvånande gick det inte särskilt bra för Bank of Americas aktiekurs från 2008/2009 fram till årsskiftet 2014/2015. En kombination av dålig omsättningstillväxt och lönsamhet samt ett negativt marknadssentimentet för bankaktier, ledde till den dåliga kursutvecklingen.

Aktiekursen sjönk under perioden med cirka 60 %. En mycket dålig utveckling med tanke på att S&P 500 index gav en positiv avkastning på nästan 60 % under samma period.

(Bildkälla: Nordnet)

2. Axfood

Desto bättre gick det för Axfood som, trots lågkonjunkturen, lyckades öka både omsättning och vinst för perioden 2008/2009 fram till 2015. Den fortsatt starka tillväxten, i kombination med att investerare valde att spara i stabilare aktier, ledde till denna positiva kursutveckling.

Totalt ökade Axfoods aktie med nästan 200 %. Under samma period gav OMXS30 index en avkastning på lite mer än 86 %. En stor skillnad inom loppet av 5 år.

(Bildkälla: Nordnet)

7.2

Hur aktierna rör sig i högkonjunktur

Nedan kan du se hur båda aktiekurserna rört sig under högkonjunkturen som rådde från 2015 fram till 2020.

1. Bank of America

När ekonomin nådde sin “turn point” år 2015 skulle slutligen Bank of Americas aktiekurs börja stiga. Resultatet av stigande omsättning och vinster bidrog till att investerare återigen började investera i Bank of America och övriga bankaktier.

Mellan 2015 och 2020 ökade Bank of Americas aktiekurs med nästan 133 %. Det går att jämföra med S&P 500 som gav en total avkastning på omkring 60 % för samma period. Bank of Americas aktiekurs steg alltså med dubbelt så mycket.

(Bildkälla: Nordnet)

2. Axfood

För Axfood var kursutvecklingen också positiv mellan 2015 fram till 2020. Dess aktie gav dock inte lika hög avkastning som Bank of America. Den totala avkastningen för perioden blev cirka 60 %. Under samma period gav OMXS 30 endast en avkastning på 13 %.

(Bildkälla: Nordnet)

7.3

Slutsats

Vad kan vi dra för slutsatser utifrån den givna statistiken ovan? Vi börjar med att sammanställa informationen från ovanstående delkapitel enligt följande:

Avkastning under lågkonjunktur:

Avkastning under högkonjunktur:

Det ser alltså ut att löna sig mer att investera i defensiva aktier inför lågkonjunktur och avstå från att investera i cykliska aktier tills dess att man börjar se ett ekonomiskt trendbrott. Då kan det istället löna sig att sälja sitt innehav i defensiva aktier och istället investera i cykliska aktier.

Sanningen är att det dock är mycket svårt att kunna veta när vi går över från en lågkonjunktur till en högkonjunktur, och vice versa. För att kunna tjäna pengar på cykliska aktier krävs att du är erfaren och vet hur olika branscher påverkas i de olika perioderna av en ekonomisk cykel.

Desto enklare är det att investera i defensiva aktier. Över tid tenderar de att prestera bra resultat och därmed ge en god avkastning på börsen. Som nybörjare är det därför en klok idé att börja investera i defensiva aktier och ha en långsiktig sparhorisont.

Tips! Läs mer om cykliska aktier och hur man investera i dem.

KAPITEL 8

3 defensiva fonder

Om du inte själv har lust att välja egna aktier kan ett fondsparande, med inriktning mot defensiva bolag, vara ett bra alternativ. Nedan presenteras några defensiva fonder och deras respektive inriktningar.

8.1

SEB Läkemedelsfond

Kort om ”SEB Läkemedelsfond”:

Denna svenska fond inriktar sig mot att investera i bolag etablerade inom läkemedels- och sjukvårdsbranschen. Historiskt har fondens utveckling visat sig vara mindre konjunkturkänslig än många andra fonder på grund av dess innehav. Exponeringen sker främst mot USA.

Funderar du på att investera i fonden? SEB Läkemedelsfond finns tillgänglig att handla hos Avanza.

Övrig information:

• Risknivå: 3 av 5
• Förvaltningsavgift: 1.50 %
• ISIN: SE0000984122

8.2

DNB Telecom S

Kort om ”DNB Telecom S”:

Fonden har som fokus att investera i bolag etablerade inom telekommunikation och datakommunikation. I portföljen ingår bland annat teleoperatörer från olika länder. Fonden har en bred global diversifiering med störst fokus mot den japanska marknaden.

Funderar du på att investera i fonden? DNB Telecom S finns tillgänglig att handla hos Avanza.

Övrig information:

• Risknivå: 3 av 5
• Förvaltningsavgift: 1.20 %
• ISIN: NO0012740192

8.3

Swedbank Robur Healthcare A

Kort om ”Swedbank Robur Healthcare A”:

Denna fond inriktar sig mot läkemedel, sjukvård och bioteknik. Bolagen som ingår i fondportföljen är utspridda över hela världen. Störst fokus är mot USA, följt av Storbritannien och Danmark. I fonden ingår bland annat AstraZeneca, AbbVie och Sanofi SA.

Funderar du på att investera i fonden? Swedbank Robur Healthcare A finns tillgänglig att handla hos Avanza.

Övrig information:

• Risknivå: 4 av 5
• Förvaltningsavgift: 1.25 %
• ISIN: SE0000639445

KAPITEL 9

Fördelar och nackdelar

Fördelar med defensiva aktier

Nackdelar med defensiva aktier